一、华创宏观WEI指数：环比走弱，但仍在5%以上
。。
同3月底的低点相比，同比增速回升的分项涉及耐用品消费（乘用车批零）、基建（沥青开工率），说明。
具体来看，4月以来华创宏观周度经济活动指数上行的主要驱动因素包括：：4月17日至5月14日的沥青开工率四周均值为30.55%，相比3月6日-4月2日四周的均值26.95%上行3.6个百分点。：5月11日当周乘用车批零同比为36.46%，相比3月31日当周的-2.05%上行38.5个百分点。
二、需求：乘用车零售增速回落
5月前15日，27城地铁客运日均7942万人，同比+0.6%；4月全月日均客运8047万人，同比+0.6%。5月前17日，国内航班日均执行数1.30万架次，同比+3.2%。4月日均1.28万架次，同比+3.6%。
4月28日-5月11日两周，快递揽收量同比+23.8%；3月31日-4月27日四周，快递揽收量同比+19.4%。3月3日-3月30日四周，快递揽收量同比+21.4%。
。5月前11日，乘用车零售增速为11%；4月全月，乘用车零售同比+14.5%，环比-9.4%。3月全月，乘用车零售增速同比+14.4%。
我们统计的67个城市，5月前16日，商品房成交面积同比-10%，环比4月回落-9%。4月全月同比-20%。3月全月同比-7.6%。
。4月28日-5月11日两周，百城土地溢价率平均为7.9%，4月为9.63%；3月全月为13.24%；2月全月为10.72%；1月全月为8.2%。
三、生产：石油沥青装置开工率回升，水泥发运率回落
5月第二周石油沥青装置开工率为34.4%，第一周为28.8%；4月3日-4月30日四周，平均为28.8%；3月为26.9%。截至5月2日当周，水泥发运率为39.3%，较上周-1.2个点，去年同期为40.6%。
。5月3日-5月16日两周，螺纹表观消费同比-4%，环比持平4月。3月29日-5月2日五周，同比为-9%。3月前四周同比+2%。
秦皇岛港煤炭调度口吞吐量增速变化不大。5月前16日，累计同比-2.5%。4月全月，累计同比-2.5%；3月全月同比-6.4%。唐山高炉、焦化开工率上行，好于去年；PVC开工率震荡，略低于去年；PTA震荡下行，但同比好于去年。江浙织机、半钢胎、全钢胎开工率分别为63%、78%、65%，较去年同期低7.3、2.4、3个点。
四、贸易：中美直接贸易或延续回落，转港量或有所提升
：1）5月16日当周，量的高频跟踪指标BDI指数同比-31.9%，前值-37.1%；价格高频跟踪指标RJ/CRB同比2.6%，前值0.8%。4月前10天同比为13.4%，其中乘用车-23.2%，前值11.9%，半导体14%，前值32%。
5月11日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比-5.8%，前值-2%；四周累计同比为7.8%，前一周的四周累计同比为7.5%。。5月16日，上海出口集装箱运价综合指数环比+10%，5月9日当周环比+0.3%。分航线来看，本周运价环比-0.6%，上周环比-3.3%。方面，美西航线运价环比+31.7%（上周为+3.3%），美东航线运价环比+22%（上周为+1.6%）。运价受北美航线的带动继续上行，环比+17.2%，上周为+5.7%。
截至5月14日当周，美国进口环比-6.2%，5月第一周环比-8.2%；5月前14天进口同比为10.9%，4月30天同比为6.3%。截至5月14日当周，美国从中国进口环比-14.7%，5月第一周环比为-6.3%；5月前14天从中国进口同比为5.8%，4月30天同比为9.9%。
截至5月17日的15天内，从中国发往美国的载货集装箱船舶数量和运力有所回落，同比降至-34.4%，截至4月30日同比为-23.1%。
，环比5月第一周+0.8%，上一周环比+0.9%。
五、物价：金价大幅下跌
。生意社BPI上涨1.1%；RJ/CRB商品价格指数上涨0.3%。
COMEX黄金收于3191.8美金/盎司，下跌4%；LME三个月铜价收于9513美元/吨，上涨0.9%；美油收于62.49美元/桶，上涨2.4%，布油收于65.41美元/桶，上涨2.3%。
山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于614元/吨，下跌2.5%；京唐港山西主焦煤库提价收于1320元/吨，持平上周；钢之家焦炭价格指数收于1246元/吨，下跌3.4%。螺纹钢上海现货价收于3200元/吨，上涨1.6%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方收于102.2美元/吨，上涨3.7%；全国水泥价格指数下跌1.3%，南华玻璃指数下跌2.8%。
。蔬菜批价下跌2%，水果批价下跌1.5%，猪肉批价上涨1.6%，鸡蛋批价上涨0.6%，牛羊肉批价波动较小。
波罗的海干散货指数(BDI)上涨6.9%，中国出口集装箱运价指数下跌0.1%。
。今年以来，一线城市累计上涨0.7%，全国累计下跌1.4%。
下跌19.5%。
六、利率债：二季度新增专项债发行计划已披露超万亿
5月19日当周计划发行新增地方债1131亿，其中一般债55亿，专项债1076亿。
截至5月18日，北京、河北、内蒙、吉林、浙江、宁波、安徽、福建、江西、海南、重庆、四川、贵州、甘肃、辽宁、大连、山东、深圳、广西、西藏、陕西、宁夏、新疆、湖南、山东、黑龙江、湖北、广东、山西、青岛等29个地方披露了2025年5月/Q2地方债发行计划（含已知发行），其中新增专项债发行计划已披露4159亿/10872亿（2024年同期，已披露地区实际发行4391亿/7583亿）。
截至5月18日，已公布5月19日当周计划发行化债债券387亿，其中特殊再融资债251亿，特殊新增专项债136亿。开年以来化债债券已知发行18449亿，其中，特殊再融资债16845亿，特殊新增专项债1604亿。
截至5月18日，已公布5月19日当周国债待发5160亿/净发2017亿，证金债待发375亿/净发375亿。
七、资金：资金利率小幅抬升
截至5月16日，DR001收于1.6313%，DR007收于1.6374%，R007收于1.6251%，较5月9日环比分别变化+14.05bps、+9.65bps、+4.46bps。本周央行逆回购+MLF净回笼资金4751亿，下周逆回购到期资金4860亿。
截至5月16日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.4508%、1.5770%、1.6793%，较5月9日环比分别变化+3.14bps、+8.13bps、+4.42bps。
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